Зворотнє поглинання

Незважаючи на анонсоване об'єднання двох провідних вітчизняних виробників шин «Сибур — Російські шини» і Amtel - Vredestein , до цих пір структура цієї операції залишається загадкою для ринку. Як стало відомо, найбільш вірогідною схемою злиття «Сибур — Російські шини» і Amtel-Vredestein стане процедура зворотнього викупу.

«Сибур — Російські шини» буде поглинена компанією Amtel-Vredestein, натомість акціонери сибурівської «дочки» отримають мажоритарну частку в об'єднаному шинному холдингу, що вже має лістинг на Лондонській фондовій біржі.
Холдинг Amtel-Vredestein об'єднує шинний завод Vredestein Banden в Нідерландах і заводи «Амтел-поволжье» (Кіров) і «Амтел-черноземье» (Вороніж), а також мережу з продажу шин і автокомпонентів AV-TO. Виручка компанії за січень—вересень 2007 року за МСФО збільшилась на 26%, до $691 млн., а чиста заборгованість зросла на 6%, до $869,6 млн. «Сибур — Російські шини» — найбільший російський виробник шин, що входить до ВАТ «Сибур Холдинг». Продукція компанії займає близько 35% російського шинного ринку. До складу холдингу входять ВАТ «Ярославский шинный завод», ВАТ « Омскшина », ВАТ «Волтайр-Пром», ТОВ « Уралшина », ЗАТ «СП «Матадор-Омскшина» і ряд інших підприємств.

В кінці січня 2008 року Amtel-Vredestein повідомила, що почала попередні переговори про можливе злиття з компанією «Сибур — Російські шини», підконтрольною «Сибуру». Як повідомлялося тоді, в результаті такого злиття «Сибур» міг би стати одним з основних акціонерів об'єднаного бізнесу компаній. При цьому наголошувалося, що у «Сибура» немає намірів купувати існуючі акції Amtel-Vredestein.
На початку квітня президент «Сибур Холдингу» Дмитро Конов заявив, що в рамках операції з Amtel-Vredestein як варіант обговорюється проведення додаткової еміссії акцій цієї компанії і оплата її паперами «Сибур — Російські шини», і покупка «Сибуром» пакету Amtel. При цьому «Сибур» спочатку поставив умову, що операція з Amtel-Vredestein можлива лише за умови врегулювання нею своєї заборгованості. Amtel вже направила своїм основним кредиторам пропозицію про реструктуризацію поточної і довгострокової заборгованості. І як відзначало нещодавно джерело, знайоме з ходом переговорів, більшість банків готові піти на поступки Amtel.

Операція зі злиття Amtel і «Сибур — Російські шини» близька до завершення, повідомляє джерело, знайоме з ходом переговорів компаній. За його словами, схема операції остаточно не затверджена, але сторони найбільш близькі до варіанту об'єднання на базі Amtel-Vredestein, а зовсім не «Сибур — Російські шини». Очікується, що 100% акцій «Сибур — Російські шини» перейдуть на баланс Amtel, а «Сибур» отримає частку в об'єднаній компанії, що вже котирується на Лондонській фондовій біржі. Інші варіанти менш переважні, оскільки, за словами джерела РБК daily, Amtel-Vredestein не може бути поглинена непублічною компанією, якою якраз є шинна «дочка» «Сибура».
Плюсом же для «Сибура» є те, що компанія зможе уникнути витрат на виведення шинної «дочки» на фондові біржі самостійно. «При цьому кістяк менеджменту об'єднаної компанії складе менеджмент «Сибур — Російські шини», — говорить джерело.

У самій «Сибур — Російські шини» не стали коментувати хід переговорів з Amtel. У Amtel відзначили, що переговори з «Сибуром» продовжуються, і припускають різні варіанти операції. Отримати коментарі «Альфа-групп», найбільшого акціонера Amtel, не вдалося.
Тим часом, на думку Геннадія Суханова з «Тройки Диалог», такий варіант операції із зворотним викупом найбільш логічний і вигідний обом компаніям як з фінансового боку, так і з погляду об'єднання виробничих потужностей. Оцінити частку, яку можуть отримати акціонери «Сибур — Російські шини» в об'єднаній компанії, експерти не беруться. Вчора капіталізація Amtel в Лондоні складала $117 млн. Вартість «Сибур — Російські шини» експерти оцінюють в $500—700 млн. Таким чином, частка акціонерів «Сибур — Російські шини» в об'єднаній компанії може скласти близько 80%. І хоча операція розмиє частку існуючих акціонерів Amtel-Vredestein, вона може забезпечити компанії значний приріст вартості.

• Асортимент шин Уралшина
• Асортимент шин Омскшина
• Асортимент шин Vredestein
• Асортимент шин Amtel-Vredestein
• Асортимент шин Amtel